医药行业利润增速超预期(续) - 美萍医药管理系统

[日期:2008-08-08 ] 来源:  作者:未知
公立医院“收支两条线”改革可能被选择为“医药分开”的一个突破口。所谓“收支两条线”,是指非营利性医疗机构的收入全部上缴政府,支出全部由政府下拨,收支互不交叉,以彻底切断非营利性医疗机构与其营业性收入的利益关联。这一改革目前正在北京的社区医院进行试点。未来不排除北京社区医院试点的成功经验向 推广的可能。 
  同时,一些政策的颁布将从细节上保障医改的实施。例如,财政卫生投入增加;《社区卫生服务机构用药参考目录》颁布,国内普药公司市场空间打开。 
  行业监管方面,药品价格体系面临新改革,旨在控制价格、保障用药;药品召回管理日趋完善,保障人民安全用药;药品外衣大换装,品牌药受益;特殊药品注册新规拟出台,优势企业优势品种享福。另外,人血白蛋白提高临时更高零售价,相关企业受益。 
  ▲投资策略 
  从2007年医药板块涨跌幅可以看出,2007年1~5月医药板块涨幅均超越大盘,而6~9月则落后于大盘。我们认为上半年医药板块大幅上涨的一个重要诱因是对医改的期待(市场原来预期医改方案年中出台)。随着医改方案推出的滞后,医药板块在第三季度也表现乏力。 
  三季度医药板块表现乏力的另一原因是板块投资逐渐被边缘化。随着大盘股的上市,医药板块总市值和流通市值在大盘中所占比例进一步下降。由于整个板块有100多只股票,故与大盘股相比,医药股更趋袖珍化。资金流动性充裕与医药股袖珍化造成医药板块投资逐渐被边缘化。 
  但是,板块短暂走势减弱,并不影响我们对板块的长期看好。首先,将对行业产生深刻影响的医疗体制改革脚步渐近,这一政策的实施将会对行业发展产生巨大的推动作用。其次,从行业数据来看,医药行业增长加快,盈利能力增强。利润总额的增长率不仅创历年新高,而且也高过其他许多制造行业的利润总额增速,甚至比今年表现非常抢眼的有色金属行业增速均高。从上市公司业绩情况看,业绩不断超预期的公司越来越多,超预期的幅度也越来越大。第三,10月底证监会要求的上市公司治理结束后,上市公司股权激励审批将有可能放开,上市公司股权激励的实施将有助于促进公司业绩的增长与释放。更后,近期医药板块走弱,相对于其他行业估值吸引力增强,也为后市走强奠定了基础。 [责任编辑:忆凡]
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